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晨會紀要

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招金期貨研究院晨會紀要(20190612)

宏觀經濟:

1、上海市政府:發布《市金融工作局、人民銀行上海分行、上海銀保監局、上海證監局關于貫徹〈中共中央辦公廳、國務院辦公廳關于加強金融服務民營企業的若干意見〉的實施方案》。《方案》共提出了19條工作措施,包括發揮貨幣信貸工具導向支撐作用、建立“敢貸、愿貸、能貸”長效機制、優化金融營商環境等5個方面。

2、中證報:發改委近日下發《關于開展稀土等戰略性礦產資源情況調研的通知》,自6月10日起,由發改委、工信部、自然資源部相關司局負責人分別帶隊,赴內蒙古、江西、福建、湖南、廣東、廣西等地開展調研。

3、新華社:人社部和財政部牽頭,正在會同相關部門研究制定養老保險第三支柱政策文件。擬考慮采取賬戶制,并建立統一的信息管理服務平臺,符合規定的銀行理財、商業養老保險、基金等金融產品都可以成為養老保險第三支柱的產品,通過市場長期投資運營,實現個人養老金的保值增值。

4、WPP、凱度:聯合發布“2019年BrandZ全球品牌價值100強”排名。亞馬遜取代谷歌成為2019年全球最有價值的品牌。零售品牌的代表亞馬遜首次打破了科技品牌對這一王座長達12年的壟斷。蘋果、谷歌、微軟、Visa、Facebook、阿里巴巴、騰訊排名2-8位。

5、央行:周二,開展100億元7天期逆回購操作,中標利率2.55%,當日有600億元逆回購到期。

 

貴金屬:

因在過去幾周強勁上漲后投資者獲利了結,以及中美貿易局勢的樂觀預期重燃令市場風險情緒獲得提振,金價承壓小跌,但市場對美聯儲降息預期升溫,打壓美元,限制了金價進一步下行。目前的市場焦點集中在6月28日至29日G20峰會期間可能舉行的中美領導人會談。

1、美國5月核心ppi年率公布值2.3%,預期2.3%,前值2.4%。美國5月核心ppi月率公布值0.2%,預期0.2%,前值0.1%。美國5月PPI連續第二個月上升,主要受酒店住宿成本飆升及其他服務價格上漲的提振,這顯示美國潛在通脹壓力正在穩步上升。

2、美國總統特朗普周二稱,與歐元等其他主要貨幣相比,美國處于不利地位,因為其他國家的央行保持低利率,而美聯儲的利率相對較高。他還說,美聯儲對此毫無頭緒。結合近期美聯儲降息的呼聲已經愈加強烈,美元下行壓力明顯加大或為黃金提供一定支撐。

3、據CFTC最新公布的持倉數據顯示,大型投機者對黃金期貨的看漲定位增加了兩倍多。有資料顯示,對沖基金增加了其在美國黃金期貨和期權的多頭頭寸,這是近十幾年來的最大增幅。

4、黃金ETF小幅減倉0.24噸至756.18噸。

5、今日重點關注美國5月CPI數據、歐洲央行行長講話、土耳其央行公布利率決議等。

6、技術面,黃金日圖上似乎處于待機狀態,價格目前交投在1320上方,MACD紅柱萎縮,或表明多頭動能減弱,回調或吸引買盤,關注下方均線支撐作用。僅供參考。

 

鋼礦:

成材:黑色暴力拉漲,成材突破3800,三線螺紋漲后價格在3840附近,但是現貨在6月份供應壓力較大,將繼續承壓,則期貨3800繼續上拉動力不足,多單及時止盈,激進者可逢高試空,風險在于需求超預期以及原料大幅拉漲。RB1910合約以及RB2001合約繼續上行壓力增大,正套擇機平倉。

鐵礦:I1909合約漲至770以上,創新高。昨日亦受到力拓減PB塊的消息提振。6月中下旬鐵礦供應量逐步回升,預計現實利空仍有一波發酵,建議多單及時止盈,可逢高試空。風險在于基差較大的情況下資金強勢拉漲。僅供參考。

 

原油:

截至6月11日收盤,WTI原油7月期貨結算價報53.27美元/桶,漲0.01美元,漲幅0.02%;布倫特8月期貨結算價報62.29美元/桶,與前日持平。SC主力1907合約跌3.9報430.3元/桶(≈62.43美元/桶),夜盤收跌1.5報428.8元/桶(≈62.21美元/桶)。

隔夜原油整體呈現區間震蕩走勢,布倫特維持在62-62.8區間窄幅波動。當前原油市場依然缺少核心驅動,油價走勢繼續遵循短線邏輯,短線消息波動為油價走勢提供指引。不過,原油市場短線消息多空交織,導致原油在上周末觸底反彈后,再度陷入拉鋸狀態。

短線原油市場心態支撐仍略顯不足,盡管歐佩克產油國仍在繼續營造延長減產預期,但由于俄羅斯態度并不明確,導致減產利好大幅受限。與此同時,近期強勢反彈的美國三大股指同樣有趨弱表現,隔夜美股開盤后整體走弱,美股階段性反彈日趨疲軟。此外,隔夜EIA發布月度展望報告,在報告中EIA下調2019年油價預測,同時下調今明兩年美國原油產量預期以及美國和全球原油需求增速預期,報告整體基調偏空。隨后公布的API庫存報告同樣利空,原油庫存再度超預期增長。API報告公布后,尾盤油價再度下挫。

目前原油市場無論供給側還是需求端,都無法形成有效指引,原油走勢仍然無法尋求中長期核心驅動。原油波動將繼續追隨短線消息,但短線風險不可控,消息面多空交織,因此極易引發油價劇烈波動。建立在短線情緒和消息面基礎上的反彈行情,會繼續面臨較大的內外部風險,而且漲勢并不穩固。若要形成趨勢,需短線利好持續跟進,但目前來看難度偏大。從另一方面來看,原油市場暫未形成短線利空氛圍,原油觸底反彈過后,暫不存在進一步大跌基礎。因此,近期原油市場將會再次進入調整階段,等待短線消息指引,暫無法形成趨勢性行情。操作上建議觀望為主,規避短線風險。僅供參考。

 

瀝青:

瀝青期貨主力合約bu1972收于3084元/噸,漲68元/噸,漲幅2.25%。國內瀝青現貨市場價格走跌,下游施工正常,山東及周邊地區廠家庫存一般,部分裝置檢修、轉產渣油,受油價下滑影響價格走跌50元/噸。當前全國各地區施工陸續開啟,需求增加,煉廠普遍庫存不高,部分裝置檢修及轉產,支撐現貨價格。華東、華南、西南地區下游按需接貨為主,受陰雨天氣影響,需求轉弱,價格下滑100元/噸。當前全國各地道路施工總體需求恢復,但華東進入雨季,局部需求有所弱化。受國際油價巨幅波動影響,瀝青主力合約寬幅震蕩,修復基差為主,今日瀝青期貨或再度走弱。操作上建議觀望,僅供參考。

 

焦炭:

第四輪焦炭價格提漲陷入僵持狀態,下游鋼廠多暫未接受此次提漲,焦炭價格以穩為主。近期隨著鋼廠焦炭補庫至合理水平,鋼廠焦炭采購節奏稍有放緩,部分鋼廠開始適當控制焦炭到貨量,焦企受環保影響,局部開工有所受限,但焦炭供應量整體穩定。港口方面,庫存下降不及預期,商家出貨積極性高,出貨情緒明顯增加。綜合來看,目前焦炭供需雖處于相對平衡狀態,但鋼材成材價格走弱,鋼廠利潤不斷收縮,后期或將傳導至原料端,致使焦炭整體供需面趨于寬松狀態。邏輯:目前焦炭在高供應、高需求下,預計去庫戰線拉長,目前焦炭需求端尚可,關注后期供求演變。操作建議:由于總庫存高位,后期若去庫不順,則以空頭思路為主,若政策面、基本面發生變動,則可根據實際情況加倉或平倉,短期建議觀望,等待基本面進一步明確再行入場不遲。僅供參考。

 

動力煤:

核心邏輯:利空因素日趨飽和,基于后市旺季預期考慮,供方挺價意愿增強,電廠則進入主動去庫階段,支撐現貨價企穩,期價則出現反彈。

具體看:

1、價格:期價貼水3.2元,能否再漲或回調取決于現貨價的變動情況,內外貿煤價差88.6元,進口煤價格優勢仍較明顯,且到量將增加,抑制煤價上方空間,是煤市的重要利空因素之一。與此同時,行政干預對煤價的壓力較大,政策為后期最大的不確定性因素。

2、供應:主產地供求相對平衡,安檢力度有增無減,增量受限,且預計該狀態將一直維持,現庫存水平整體偏低,但少數礦出現被動累庫,施壓煤價。沿海一線港口則庫存中等偏上,交投氣氛一般,近日詢價有所增加,主要為低卡煤。

3、需求:較一般,后期有潛力的主要為電廠的旺季剛需,水泥廠等實行錯峰生產,需求量減少,增量主體為民用制冷需求。

4、庫存:沿海一線港口及電廠均面臨嚴峻的去庫形勢。

5、供需關系:沿海電煤寬松,Q5500資源略偏緊,煤種結構性問題仍存在,Q5500和Q5000價差84元,近日顯著收窄。

6、預測:企穩。

操作上建議:9-11正套繼續謹慎持有;1907產業多單平倉;1909產業客戶可在595及以上價位短期內趨勢性賣保,以規避風險。僅供參考。

 

天膠:

晚盤滬膠創近兩個月新高后迅速回落,最高沖高至12550點,但迅速減倉回落,尾盤減倉8000余手,價格回落到12300點一線。受昨日基建專項債的政策刺激,市場預期將有萬億基建資金投入,因此帶動黑色系領漲,多數商品跟漲,橡膠延續強勢的表現。投機多頭依然基于產業供應偏緊的結構性支撐。但是下游需求的年中季節性淡季明顯,對高價現貨接受程度降低,對于高價天膠需求較低,并且合成膠價格下跌,丁苯橡膠下調后報11000元/噸,貼水天膠1000元/噸,因此下游需求仍是拖累。短期看滬膠仍是資金市主導,在基建投資的預期刺激下表現偏強,但供需現狀難以形成趨勢性合力,以震蕩思路對待。滬膠主力繼續觀察上方12500-13000區間壓力,多空矛盾有所加大,輕倉短多宜日內高拋操作。僅供參考。

 

蘋果:

1.目前冷庫交易集中的山東產區,一些沒有渠道的存貨商讓價成交的情況明顯增多,讓價幅度不等,實際成交價格稍顯混亂。同時目前在西部諸如山西運城上市的早熟晨陽、藤木一號等蘋果因貨量太少,青果收貨比較困難,價格多在60#起步1.90-2.10元/斤。2.山東產區:棲霞產區整體交易量不大,一些有固定銷售渠道的客戶繼續按需發貨補充市場,部分存貨商自身沒有銷路,出現讓價成交的情況,讓價幅度多在0.20-0.30元/斤,甚至有一些質量稍差的貨源讓價幅度更大,整體行情稍顯混亂。3.陜西產區:洛川產區目前交易已經很少,以當地大型企業通過自有渠道銷售為主,零星少數客商存貨多滿足自身需求為主,調貨客商也非常稀少,交易氛圍明顯轉淡。當前紙袋富士70#起步客商半商品貨價格7.50-8.00元/斤,80#客商半商品價格在8.00-8.50元/斤。

 

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