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晨會紀要

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招金期貨研究院晨會紀要(20190613)

宏觀經濟:

1、央行:5月,社會融資規模增量為1.4萬億元,比上年同期多增4466億元;人民幣貸款增加1.18萬億元,同比多增313億元。5月末,社會融資規模存量為211.06萬億元,同比增長10.6%;M2余額189.12萬億元,同比增長8.5%,增速與上月末持平,比上年同期高0.2個百分點。

2、國務院常務會議:部署加快建設社會信用體系構建相適應的市場監管新機制;決定進一步推進通關便利化,持續優化口岸營商環境;要求更大力度對外開放,促進進出口多元化發展。

3、農業農村部:截至6月12日,全國夏糧收獲近八成。據實地調查分析,今年夏糧實現恢復性增產,又是一個豐收年。夏收油菜籽也呈增產趨勢。預計夏糧面積4億畝。單產提高,小麥產量 “三因素”均呈增加態勢。

4、新華社:全國打擊侵權假冒工作電視電話會議6月12日在京召開,要繼續推進互聯網、農村和城鄉結合部市場、進出口環節等重點領域專項整治,大幅提高違法成本,加大知識產權保護力度,嚴懲源頭制假、重復侵權、惡意侵權等違法行為。

5、央行:周三,開展200億元28天期逆回購,中標利率2.85%;開展150億元7天期逆回購,中標利率2.55%。當日有600億元逆回購到期。

 

貴金屬:

隔夜美國5月消費者物價指數不及預期,或加大美聯儲今年降息的壓力,市場關注下周美聯儲6月會議政策制定者可能采取更多行動以便為降息鋪平道路;疊加美國總統特朗普威脅將對德國制裁,因為默克爾政府持續為一條來自俄羅斯的天然氣管線提供支持,避險情緒升溫,金價走高。

1、美國5月未季調CPI年率錄得1.80%,不及預期值0.1個百分點,前值為2%;5月未季調核心CPI年率錄得2%,前值和預期值均為2.1%。美國5月通脹水平回落,原因是食品價格的反彈被汽油價格下跌所抵消,表明通脹溫和,可能加大美聯儲今年降息的壓力。

2、美國總統特朗普周三表示,他仍在考慮利用制裁來阻止一條有爭議的管道,該管道將增加從俄羅斯到德國的天然氣流量。“嗯,我們正在考慮。人們有權做他們想做的事。我認為這是我一直在考慮和思考的問題,是我提出了管道問題,”。

3、美國國會預算辦公室預計美國預算赤字到2022財年將超出1萬億美元。因政府開支增速遠超收入,截至本財年前8個月,美國預算赤字已達7386億美元,較去年同期多2060億美元或38.8%。具體來看,在于去年10月1日開始的本財年中,美政府收入目前增長2.3%,但開支增長達9.3%。

4、黃金ETF增倉3.52噸至759.7噸。

5、今日重點關注美國當周初請數據、英國保守黨新任領導人競選投票、瑞士央行公布利率決議及貿易進展情況等。

6、技術面,黃金有望繼續向上沖擊,關注重要阻力位1350美元/盎司的情況,下方支撐看向1320美元/盎司附近位置。僅供參考。

 

鋼礦:

成材:現貨在6月份供應壓力較大,將繼續承壓,螺紋現貨邊際成本在3750附近,按照平衡表推演,6月累庫明顯,則意味著螺紋現貨不能給利潤,則對于10合約期貨3800繼續上拉動力不足,可逢高做空,等待6月份現實利空的發酵。風險在于需求超預期或者成本推漲上移。若本周四庫存沒有累積,則征明螺紋目前供需矛盾不大,就會繼續區間震蕩(再等下周需求情況),3750-3900;然后再看原料以及宏觀(月中出數據)的驅動,向上則偏區間上沿震蕩,向下等偏區間下沿震蕩。

鐵礦:鐵礦現實為貿易商挺價,導致現貨價格高,期貨高貼水。預期為6月中下旬隨著到貨的增加,鐵礦供應問題將緩解。預計隨著到貨的增加,預期的利空仍逐步兌現為現實,鐵礦亦770附近逢高做空。風險在于基差較大的情況下資金可能強勢拉漲。僅供參考。

 

原油:

截至6月12日收盤,WTI原油7月期貨結算價報51.14美元/桶,跌2.13美元,跌幅4.00%;布倫特8月期貨結算價報59.97美元/桶,跌2.32美元,跌幅3.70%。SC主力1907合約跌3.0報427.3元/桶(≈61.99美元/桶),夜盤收跌13.3報414.0元/桶(≈60.06美元/桶)。

經過近一周的低位盤整后,隔夜原油再度出現暴跌走勢。昨日早間API報告釋放利空,導致亞歐時段原油低開低走。盡管晚間EIA原油庫存增幅不及預期,但汽油庫存持續攀升,煉廠開工負荷仍然低于過去兩年同期水平。EIA庫存報告并未給市場帶來心態提振,報告發布后,盤中油價維持震蕩走勢,未能扭轉亞歐時段頹勢。

與前期相比,當前原油市場對需求端的預期開始愈發悲觀。EIA在月報中繼續下調今明兩年全球原油需求增速預期,諸多機構同樣在提示宏觀風險對今年原油需求的打壓,均在大幅下調需求預期。由此一來,在需求轉弱的同時,即便OPEC+延長減產期限,維持當前減產力度,原油市場在下半年仍將重返供應過剩局面。在供需基本面預期轉空的同時,外圍宏觀風險的擔憂情緒持續存在,尤其是G20峰會一旦無協議達成,美國加稅力度將進入空前階段。

原油市場近期整體跟隨短線消息,而昨晚EIA報告一定程度上加重中短期市場的負面情緒。與此同時,市場對需求端的悲觀預期將加重中長期油價悲觀基調。當前原油市場處在低位盤整階段,油價已經二次探底,短線波動仍然存在風險。短期原油市場缺乏實質性利好支撐,需求端悲觀預期的形成,將大幅抵消產油國預期管理的效果。因此,在7月初歐佩克會議前,市場需要看到產油國進一步減產的可能,維持協議顯然已經無法構成有效支撐。

此外,從中長期角度來看,下半年原油市場的關鍵事件中,大多數有望朝向利空方向演化。油價若要實現趨勢性上漲行情,需要寄望于“歐佩克擴大減產力度,中東爆發大規模軍事沖突,美國市場需求大幅改善,全球宏觀經濟形勢突然好轉,美國輸油管道進展緩慢,頁巖油產能持續被壓制”等。但從現有市場條件來看,上述利好形成難度較大。相反,都有可能演化成利空事件。因此,在關注短線風險之外,更需要留意中長期原油仍然存在繼續下挫的風險。短線布倫特有望在60美元關口展開爭奪,若有效突破,空單輕倉進入。相反,短線繼續觀望。僅供參考。

 

瀝青:

瀝青期貨主力合約bu1912收于3010元/噸,跌46元/噸,跌幅1.51%。國內瀝青現貨市場價格暫穩,下游施工正常,山東及周邊地區廠家庫存一般,部分裝置檢修、轉產渣油,供應縮量。當前全國各地區施工陸續開啟,需求增加,煉廠普遍庫存不高,部分裝置檢修及轉產,支撐現貨價格。華東、華南、西南地區下游按需接貨為主,受陰雨天氣影響,需求轉弱,但庫存一般。當前全國各地道路施工總體需求恢復,但南方進入雨季,局部需求有所弱化。受國際油價巨幅波動影響,瀝青主力合約寬幅震蕩,今日瀝青期貨受油價下滑或將再度走弱。操作上建議觀望,靜待前低附近做多,僅供參考。

 

焦炭:

基本持穩運行,焦企節前的第四輪價格提漲鋼廠多暫未接受,目前來看鋼焦企業仍呈膠著狀態,焦鋼博弈仍在進行中,有鋼廠控制到貨量,議價能力繼續增強,有焦企隨著鋼廠庫存上升出貨有所放緩,加之隨著鋼材價格持續下行,同時鋼廠原料成本增加,晉城個別鋼廠焦炭采購價下調100元/噸,15日前予以答復。焦企暫未有明顯回應,市場觀望情緒濃厚,部分業內人士對第四輪提漲的信心減弱,對后期市場并不看好。邏輯:目前焦炭在高供應、高需求下,預計去庫戰線拉長,目前焦炭需求端尚可,關注后期供求演變。操作建議:由于總庫存高位,后期若去庫不順,則以空頭思路為主,若政策面、基本面發生變動,則可根據實際情況加倉或平倉,短期建議觀望,等待基本面進一步明確再行入場不遲。僅供參考。

 

PE:

PE期貨1909合約收于7580,上漲20,漲幅0.26%。雖然國際油價盤中下跌,但是石化維持去庫存操作,現貨出廠價跌勢放緩,抑制現貨市場跌勢,目前在7700-7750。石化維持去庫存操作,目前在83萬噸,現貨跌勢放緩,PE基差擴大,對期貨有利好支撐,不過宏觀經濟存在風險,油價重心下移,期貨1909合約謹慎做多,7-8月份國內新增檢修增多,供需面存在偏利好預期,有利于庫存消化,待宏觀風險釋放后擇機做多1909合約,主要風險是國際油價持續大跌。

 

天膠:

晚盤滬膠主力受原油和塑化的弱勢調整,整體偏向弱勢整理。同時中汽協公布的5月汽車產銷數據表現較差,5月,汽車產銷同比降幅有所擴大,產銷量分別完成184.8萬輛和191.3萬輛,比上月分別下降9.9%和3.4%,比上年同期分別下降21.2%和16.4%,同比降幅比上月分別擴大6.7和1.8個百分點。可見滬膠下游終端需求表現不佳。但市場延續去庫存態勢,并且昨日傳出輪儲的消息,晚盤9-1價差從-900元拉開到-980元。短線來看,主力09合約連續減倉,多頭資金有撤出表現,而空頭資金表現按兵不動,基本面供需表現相對制衡,缺乏趨勢指導性。滬膠主力觀察12200點一線的震蕩整理,不建議急于做空殺跌,觀望為宜。關注9-1價差參與反套的機會。僅供參考。

 

蘋果:

1.產區庫存貨交易速度不快,目前多以固定檔口客商按需補充市場為主,一些沒銷售渠道的炒貨客商陸續有出貨意愿,尤其是手中貨源質量偏差的客商,讓價成交的心理有所增強。2.山東產區:棲霞產區整體交易不快,冷庫中多是固定檔口客商包貨后,按需補充市場,少部分炒貨客商手中質量扛不住的貨源有讓價出貨的情況,但交易量一般。當前客商80#以上一二級果主流價格在7.50-7.80元/斤,客商75#一二級客商貨價格在7.00元/斤左右。3.陜西產區:洛川產區冷庫中目前僅僅剩余零星少量貨源,多數貨源集中在當地企業手中,多通過自有渠道銷售。當前紙袋富士70#起步客商半商品貨價格7.50-8.00元/斤,80#客商半商品價格在8.00-8.50元/斤。

 

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