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晨會紀要

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招金期貨研究院晨會紀要(20190618)

貴金屬:

昨日美元延續強勢,或因美國經濟數據向好持續影響,黃金日內走勢如過山車,最后下跌收陰。英國商會(BBC):預計2019年商業投資同比下跌1.3%,2020年同比增加0.4%,打壓了英鎊。經濟學家對今年美聯儲降息的預期遠非市場那樣激進;調查顯示,經濟學家預計美聯儲可能在今年降息,但遠非投資者預期的那樣激進;Gold Trust 6月18日數據顯示,截至6月17日Gold Trust黃金持有量286.05噸,較上一交易日增加1.15噸;白銀持有量9924.2噸,較上一交易日增加71.37噸;今日關注:歐元區5月未季調CPI年率;歐元區4月季調后貿易帳;歐元區6月ZEW經濟景氣指數;美國5月新屋開工年化月率;美國5月營建許可總數等;技術上:昨日黃金上演過山車行情,最后因美國經濟數據向好,美元上漲,黃金下跌收陰,礦山企業激進者可逢高保值。僅供參考。

 

原油:

截至6月17日收盤,WTI原油7月期貨結算價報51.93美元/桶,跌0.58美元,跌幅1.10%;布倫特8月期貨結算價報60.94美元/桶,跌1.07美元,跌幅1.70%。SC主力1908合約漲0.3報427.8元/桶(≈62.05美元/桶),夜盤收跌9.8報418.0元/桶(≈60.63美元/桶)。

原油市場目前仍然處在低位震蕩階段,市場關注點由前期的宏觀風險轉向供需基本面。近期原油走勢主要跟隨短線消息,中東油輪遇襲事件之后暫無新進展,但投資者對原油需求預期轉弱,試壓短線原油走勢。內外盤油價繼續維持低位區間震蕩,等待供需基本面的進一步指引,短線關注EIA庫存報告,目前市場預期庫存將下滑。原油市場短線仍舊存在風險,短線資金繼續觀望。但隨著原油市場季節性需求逐步改善,原油庫存壓力逐步緩解,同時歐佩克繼續維持低產出,俄羅斯和美國因管道問題原油產量繼續受到抑制,原油市場基本面將維持偏緊態勢。布倫特在59.5-60美元一帶支撐仍然有效,SC1908逢低可嘗試輕倉布局趨勢性多單,止損410-415附近。僅供參考。

 

瀝青:

瀝青期貨主力合約bu1912收于2924元/噸,跌32元/噸,跌幅1.08%。國內瀝青現貨市場價格暫穩,下游施工正常,山東及周邊地區廠家庫存一般,部分裝置檢修、轉產,供應縮量。當前全國各地區施工陸續開啟,需求增加,煉廠部分裝置檢修及轉產,支撐現貨價格,近期受國際油價下滑影響,價格走勢偏弱。華東、華南、西南地區下游按需接貨為主,受陰雨天氣影響,短線需求轉弱。當前國內可交割貨源在3300-3400元/噸,煉廠利潤再度萎縮。受國際油價持續偏弱影響,瀝青主力合約近期維持震蕩下行,隔夜油價再度走弱。當前操作上建議觀望,按既定策略靜待前低附近做多,僅供參考。

 

動力煤:

核心邏輯:期價反彈或將暫告一段落,而重回下跌通道中。現貨面終端電廠庫存高企為主要利空因素,去庫形勢嚴峻,后期旺季剛需預期則為重要的潛在利多力量,二者博弈,電企處主動+被動去庫周期內,煤價反彈乏力,大跌亦較難。

具體看:

1、價格:國內港口價持穩為主,進口煤價則仍在下滑,內外貿煤價差擴大至100.9元,外貿煤貨源充足,價格優勢明顯,抑制內貿煤價上方空間。主產地坑口價穩中下跌,交投氣氛清淡。

2、供應:主產地相對平衡,沿海電煤市場則較寬松,迎峰度夏旺季期間出現缺煤現象為小概率事件。

3、需求:較一般,工業和民用均如此,疊加水電沖擊,后期主要增量主體為民用制冷,關注天氣變化情況,部分工業企業仍受限于環保政策或盈利情況不佳,平均開工率水平下降。

4、庫存:供方整體水平與去年同期基本持平,北方港則小幅下滑,防城港及長江口等仍處高位。

5、供需關系:主產地相對平衡,部分礦庫存出現少量積累,沿海煤市則較寬松,煤種結構性問題猶存,Q5500和Q5000價差維持在82元,低卡煤詢價略多。

6、預測:持穩。

操作上建議:9-11正套平掉1909,趁盤面回調之際,再擇機平掉1911。僅供參考。

 

PE:

PE期貨1909合約收于7560,上漲15,漲幅0.2%。石化維持去庫存操作,不過降速放緩,不過現貨出廠價止跌趨穩,抑制現貨市場跌勢,目前在7700附近,對期貨有一定支撐。目前國際油價反彈乏力,石化去庫速度放緩,目前在87.5萬噸,現貨反彈乏力,期貨建議短期觀望為主,謹慎做多,7-8月份國內新增檢修增多,供需面存在偏利好預期,有利于庫存消化,待原油及宏觀風險釋放后擇機做多1909合約,主要風險是國際油價持續大跌。

 

PP:

PP期貨主力1909夜盤受到短期均線支撐,震蕩上行漲至8050附近。PP依然處于檢修季,目前PP開工率在85%附近,且拉絲生產比例較低,拉絲供應壓力不大;石化繼續去庫存,周末累庫后周一庫存87.5萬噸,低于上周初但高于往年同期;油價近期震蕩盤整,但階段性底部初步顯現,成本端壓力減弱;下游需求整體表現一般,目前已經進入傳統淡季,市場成交不暢;現貨相對抗跌,基差偏強,部分商家有抄底動作。操作建議,目前PP需求低迷且即將進入最淡季節,不過PP檢修仍在,且PP基差走強,部分商家有抄底意向,建議暫時空倉觀望或逢低輕倉試多;四季度依然為看空思路,屆時還可操作塑料-pp及做空MTO利潤等套利,僅供參考。

 

橡膠:

晚盤滬膠主力下探11700點支撐后小幅反彈,收回11800點上方,從技術圖形上看,跌破60日線后價格趨于弱勢,并且倉位繼續減輕,部分倉位小規模的向遠月1月合約轉移。短線利多邏輯走弱,產區供應處于恢復當中,混合膠情況海關表示會嚴格查驗,并未提減稅措施,但市場上混合膠通關率提高,這令多頭炒漲情緒迅速降溫,混合膠查驗的邊際影響已經走弱。并且7月橡膠國儲輪儲仍將會討論,從歷史輪儲來看,利多新膠季合約而利空上一膠季合約,故RU2001較RU1909升水擴大,由920元/噸擴大至980元/噸以上。考慮到RU1909合約僅剩三個月即將交割,而遠月升水不足以吸引空單移倉,那么9月承擔的倉單壓力較大,而遠月1月因今年全乳產量降低,則倉單壓力要小,因此目前時間窗口,9-1價差有擴大的邏輯。需求面上,現實需求表現較差,預期需要政策和宏觀來改善,短期橡膠回撤下跌則有助于形成底部機會。9-1反套可輕倉介入,價差目標暫看1100元。單邊追空注意風險,短線空單也及時止盈,趨勢可等待底部試多機會。滬膠仍處于震蕩市中,多看少動或操作日內短線。僅供參考。

 

蘋果:

1.陸續上市的晨陽、藤木一號蘋果交易順暢,客商拿貨積極性尚可,價格也維持在開秤收購的高價位。與之相反的是,庫存富士整體交易略顯清淡,采購客商不多,基本以固定渠道客商發自有貨源居多,調貨量有限,炒貨商及果農讓價出貨情況明顯增多,成交價格略有下滑。2.山東產區:棲霞產區拿貨客商不多,以固定檔口客商發自有貨源居多,一些炒貨客商及果農貨出貨意愿增強,讓價成交情況普遍,買賣議價成交,行情稍顯混亂,優質貨源價格暫穩。當前客商80#以上一二級果主流價格在7.50-7.80元/斤,果農貨80#以上一二級7.00-7.80元/斤,客商75#一二級客商貨價格在7.00元/斤左右。3.陜西產區:洛川產區當前余貨零星,基本以當地企業通過自有渠道銷售為主,零星客商貨也多通過市場自有檔口銷售,調貨客商不多,交易零星。紙袋富士70#起步客商半商品貨價格7.50-8.00元/斤,80#客商半商品價格在8.00-8.50元/斤。

 

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